債券投資＠為替と金利２

こんにちは、ごんべ＠為替と金利を考える２！です。

「ドル／円」は長期的には「今より下がる（つまり円高）！」と考えているのですが
適温レートを１１０～１２０円と想定して、債券投資（外貨建て）を考えています。

現状の外貨建ての保有債券は↓

外債については加重平均して「２２年間」を「１２８円」くらいで利回り「４％」で投資して
いるので、１２８円→１２０円程度まで為替が戻っても２年弱くらいの利回りで相殺できると
考えています。
つまり、１２０円まで戻っても残りの２０年間を４％の利回りを享受できるという訳ですね＾＾

外債の「損益分岐ライン」をプロットしてみた↓

上のグラフは利回り４％弱を「税引き後」で計算しています。
単純に２０％税引き後で損益分岐ラインを表示しました。

計算上では「購入レート１２８円×２２年間×利回り４％」における
最終損益分岐点は６１円になります！

まぁ２２年後の為替予想なんて「神のみぞ知る」というレベルで、意味ないのですが
理屈としては６１円以下にならなければ利益が出ます。

債券の「ロールダウン効果」

債券のロールダウン効果とは↓

「ある債券を保有した場合、時間の経過とともにその債券の年限は短くなっていきますから
「仮にイールドカーブが不変である と仮定すれば」市場で評価される利回りは徐々に低くなり
（価格は上昇するため）含み益をもたらします。」

現状の「イールドカーブのフラット化」が通常のイールドカーブに戻れば、長期的にはロールダウン効果
によって保有債券が含み益が大きくなってくるはず。
つまり償還まで保有しなくても、売却益が出るタイミングがおとずれると期待できるような・・・。
（基本的に今保有している債券は償還まで保有するつもりでいます）

あと為替リスクについても「もし円高になれば、その時は債券利回りが下がっている可能性が高いはず」
と思うので債券価格は上昇している可能性が高い！と思うのだが＾＾；
どうなんだろ？
「為替のボラティリティ」と「債券価格のボラティリティ」のどちらが大きいのかな？？？

永久劣後債を購入検討

（↑HS証券さんよりコピペ）
日々利回りや為替は変化するので「利回り８％の１年保有」で検討してみます。

為替（ドル／円）１３５円で１０万ドル（１３５０万円）購入した場合

利回り＠１３５０万円×８％＝１０８万円（税引き前）
税金２０％と仮定して１０８×０．８＝８６．４（税引き後）となります。

１３５円×（１ー０．０６４）＝１２６．３６

上記のように１３５円で購入した場合では１２６．３６円が損益分岐ラインになります。

長期的には米国の金利低下で円高方向に戻っていくと思うが、ここ１年で戻るとは思えないので
為替的にはOKかなと考えます。

あとは発行体の倒産確率ですが・・・まぁ１年以内と限定で考えれば大丈夫でしょう！（たぶんｗ）

９月は為替のボラティリティが大きくなるかな？と思っているので「ドル／円」が１３３円くらいまで
下がれば上記の永久劣後債を購入したいと思います！